Divulga\u00e7\u00e3o<\/p><\/div>\n

Luiz Felipe Bazzo \u00e9 CEO do Transferbank, uma das principais solu\u00e7\u00f5es de pagamentos e recebimentos internacionais do Brasil.<\/strong><\/em><\/p>\n

Nos \u00faltimos anos, o n\u00famero de unic\u00f3rnios (startups privadas avaliadas em US$ 1 bilh\u00e3o ou mais) disparou. Segundo a CB Insights, de 2012 a 2021 houve um crescimento acelerado de novas empresas que entraram na categoria anualmente. Em 2021, foi atingido o pico com 537 novos unic\u00f3rnios, sendo um aumento de impressionantes 292% com rela\u00e7\u00e3o a 2020. Entretanto, j\u00e1 em 2022 iniciou-se o ciclo de inverno das startups e para o primeiro trimestre de 2023, j\u00e1 \u00e9 notado o menor n\u00edvel em 6 anos. O n\u00famero de novos unic\u00f3rnios caiu por 5 trimestres consecutivos, com apenas 13 startups atingindo a marca de US$ 1 bilh\u00e3o no primeiro trimestre de 2023 \u2014 o menor valor trimestral desde 2017.<\/p>\n

Coletivamente, os unic\u00f3rnios do mundo valem US$ 3,83 trilh\u00f5es. \u00c0 medida que os unic\u00f3rnios saem da lista – por meio de uma sa\u00edda ou ap\u00f3s um down round ou fal\u00eancia – podemos at\u00e9 ver o n\u00famero total de unic\u00f3rnios diminuir nos pr\u00f3ximos trimestres.<\/p>\n

At\u00e9 ent\u00e3o, entre as maiores raz\u00f5es pela expans\u00e3o estava o acesso ao financiamento privado, garantindo tempo e privacidade para constru\u00edrem modelos de neg\u00f3cios estabelecidos com o desenvolvimento de propriedades intelectuais e outros ativos internos. No entanto, com o desequil\u00edbrio crescente entre oferta e demanda de capital, por motivos que v\u00e3o desde os efeitos da pandemia de Covid-19, conflito entre R\u00fassia e Ucr\u00e2nia at\u00e9 a infla\u00e7\u00e3o elevada e consequentemente alta no juro, algumas empresas t\u00eam buscado sa\u00eddas como as fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es (M&A).<\/p>\n

Dentro dessa tend\u00eancia, h\u00e1 alguns entraves, ligados ao fato do mercado em quest\u00e3o ser um tanto conservador. A come\u00e7ar pelo fato dos unic\u00f3rnios enfrentarem desafios significativos ao procurarem potenciais compradores, devido ao interesse limitado dos mesmos. Uma boa parcela das corpora\u00e7\u00f5es est\u00e1 optando por recomprar a\u00e7\u00f5es da empresa, a fim de agradarem os acionistas e sinalizarem confian\u00e7a no futuro da companhia.<\/p>\n

A crescente press\u00e3o regulat\u00f3ria sobre as bigtechs tamb\u00e9m entra como um obst\u00e1culo no setor, uma vez que pode afetar diretamente a busca por aquisi\u00e7\u00f5es por parte das startups com poucos recursos. O governo do presidente norte-americano Joe Biden, por exemplo, tem intensificado a repress\u00e3o antitruste no segmento tech, colocando marcas como a Meta na mira dos reguladores; a gigante da tecnologia est\u00e1 sendo processada pela Federal Trade Commission (FTC) por viola\u00e7\u00f5es antitruste, relacionadas \u00e0 compra do WhatsApp e do Instagram.<\/p>\n

Ou seja, com cen\u00e1rio regulat\u00f3rio menos favor\u00e1vel ou exig\u00eancias de desinvestimento, h\u00e1 a possibilidade do processo de aquisi\u00e7\u00e3o se tornar mais caro e demorado para as empresas envolvidas. Como resultado, muitos compradores em potencial tendem a optar por n\u00e3o prosseguir com as negocia\u00e7\u00f5es, ciclo que j\u00e1 foi sentido entre os unic\u00f3rnios. Em 2022, as fus\u00f5es e aquisi\u00e7\u00f5es globais lutaram para acompanhar o recorde de 2021 e viram os valores agregados dos neg\u00f3cios ca\u00edrem 37% ano a ano. Os volumes de neg\u00f3cios retornaram aos n\u00edveis pr\u00e9-pand\u00eamicos, quase no mesmo n\u00edvel de 2019, como aponta um levantamento da Global M&A.<\/p>\n

Em outras palavras, de um lado n\u00e3o h\u00e1 disponibilidade de capital para este setor como antes devido a queda do apetite a risco, e do outro o mercado e os reguladores federais aparentemente est\u00e3o menos capazes (ou tolerantes) de apoiar grandes transa\u00e7\u00f5es de fus\u00e3o e aquisi\u00e7\u00e3o. \u00c9 um cen\u00e1rio delicado para as startups e sendo um beco que pode n\u00e3o ter uma sa\u00edda f\u00e1cil e exige olhares estrat\u00e9gicos das lideran\u00e7as.<\/p>\n

A escassez de investidores no mercado de M&A pode ser um desafio para as empresas de tecnologia que buscam financiamento para crescer e expandir seus neg\u00f3cios. Uma alternativa para este per\u00edodo de escassez seria buscar aumentar sua rentabilidade, reduzindo custos e aumentando a efici\u00eancia operacional. Isso pode reduzir a necessidade de financiamento externo e tornar a empresa mais atraente para investidores potenciais.<\/p>\n

N\u00e3o h\u00e1 muitas escapat\u00f3rias aos unic\u00f3rnios, a n\u00e3o ser se prepararem para enfrentar a car\u00eancia de investidores, com ajustes internos de custos e despesas, al\u00e9m de reavaliar modelos de neg\u00f3cios. At\u00e9 mesmo a op\u00e7\u00e3o do IPO (Oferta P\u00fablica Inicial, nas iniciais em ingl\u00eas), por ora, n\u00e3o tem sido a aderida, devido as bolsas terem entrado em uma espiral negativa, principalmente, por conta do avan\u00e7o da taxa de juros. Um levantamento da consultoria EY mostra uma queda global de 45% no n\u00famero de IPOs em 2022. Em volume arrecadado, a queda foi ainda maior, de 61%, para USD 179,5 bilh\u00f5es. No Brasil, a B3 fechou o ano de 2022 sem nenhuma abertura de capital, o que n\u00e3o ocorria desde 1998. Em 2021, foram 46 IPOs em em 2020, 28. Para 2023, ainda notamos a paralisa\u00e7\u00e3o dos IPOs no Brasil.<\/p>\n

Dessa forma, para as empresas que ainda n\u00e3o se sentem prontas o suficiente para um a\u00e7\u00e3o audaciosa como essa, a melhor estrat\u00e9gia \u00e9 simplesmente o \u201cfazer acontecer\u201d, expandindo os neg\u00f3cios de forma org\u00e2nica com produtos e servi\u00e7os de qualidade e um bom fluxo de caixa. Em suma, ao assegurar por conta pr\u00f3pria um futuro promissor, a organiza\u00e7\u00e3o acaba sofrendo menos impactos por fatores inerentes a ela mesma.<\/p>\n

De todo modo, 2023 reserva implica\u00e7\u00f5es para o ecossistema de empreendimentos como um todo. Os unic\u00f3rnios que j\u00e1 s\u00e3o altamente valorizados e, de fato, alvos atraentes para potenciais compradores, continuar\u00e3o com essa identidade, mas seguindo com dificuldades em encontrar corpora\u00e7\u00f5es que tenham o dinheiro necess\u00e1rio, a aprova\u00e7\u00e3o dos acionistas e a autoriza\u00e7\u00e3o regulat\u00f3ria para prosseguir com uma aquisi\u00e7\u00e3o. Mais intuitivamente, isso deve aumentar a restri\u00e7\u00e3o do j\u00e1 limitado n\u00famero de op\u00e7\u00f5es de liquidez para as startups, com a chance de prejudicar tanto o poder de negocia\u00e7\u00e3o delas quanto \u00e0s suas avalia\u00e7\u00f5es. Al\u00e9m disso, \u00e9 fundamental que as startups se adaptem \u00e0s mudan\u00e7as do mercado e estejam dispostas a fazer ajustes em seus modelos de neg\u00f3cios, se necess\u00e1rio. Em resumo, definitivamente esse ano pode ser um divisor de \u00e1guas para o setor.<\/p>\n

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